随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置(zhì)比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地(dì)域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思(sī)考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复是确定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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