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宝马和特斯拉哪个档次高沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍宝马和特斯拉哪个档次高处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合(hé)声(shēng)明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新(xīn)设国家(jiā)数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料(liào)高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求基本(běn)集中在国内(nèi)市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其(qí)是(shì)行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一(yī宝马和特斯拉哪个档次高line-height: 24px;'>宝马和特斯拉哪个档次高)路”和运营商(shāng)等之(zhī)外，当(dāng)前我们(men)建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气(qì)已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来(lái)几年高分红水平，给投(tóu)资(zī)人带来(lái)确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏(sū)大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大(dà)。