5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好(hǎ导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗o)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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