随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投资机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩(jì)预(yù)期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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