在股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益(yì)基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资(zī音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格)者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围的(de)基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制(zhì)在(zài)基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如(rú)果破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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