尽管(guǎn)周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业(yè)绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些关电子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。<秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些/p>

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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