随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号优(yōu)选基金湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市场对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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