钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的套路(lù)完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获(huò)了短暂(zàn)的(de)上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前(qián)，“大跃(yuè)进(jìn)”的新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落后于(yú)了锂电(diàn)池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细(xì)节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个(gè)涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的(de)前(qián)车(chē)在前，传艺科(kē)技(jì)开始有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也(yě)往往在公告(gào)披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司(sī)股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价也(yě)再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移(yí)，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系活(huó)动(dòng)记录表》中对(duì)外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司(sī)定(dìng)增(zēng)预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的(de)装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应链项目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子(zi)零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年(nián)公司(sī)归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金(jīn)也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现(xiàn)金(jīn)流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解(jiě)决(jué)。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据(jù)最新的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处于(yú)正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心(xīn)还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域(yù)实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁末年初公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博新能源(yuán)签(qiān)订(dìng)项目(mù)合作或战(zhàn)略合(hé)作(zuò)协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面好，并已与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户(hù)名称(chēng)和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地(dì)正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地(dì)产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下(xià)来才会有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳(tàn)价(jià)格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌(diē)会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明(míng)高(gāo)近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近(jìn)，目前(qián)三(sān)元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠(nà)电(diàn)池还(hái)有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电(diàn)池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池(chí)有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传(chuán)艺科(kē)技在内(nèi)，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电池(chí)商业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价(jià)持续(xù)下(xià)降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃(bó)，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子公(gōng)司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余资金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后(hòu)果就是原(yuán)有的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期相去甚远。

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