A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm国(guó)移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因(yīn)中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)等一系列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资(zī)本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大发(fā)展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市(shì)场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算(suàn)、IDC、工业(yè)互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个(gè)故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅(máo)台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直接在(zài)市值(zhí)上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公(gōng)司股价(37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmjià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归(guī)结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担(dān)“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列信(xìn)号表明中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测(cè)算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联(lián)网和智能化(huà)，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第(dì)一(yī)驱(qū)动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一阵营。

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