在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算(suàn)程序(xù)，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高(gāo)点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带来的(de)灵活性(xìng)限制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资(zī)产的(de)资(zī)金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态(tài)会受到(dào)一定程(chéng)度的(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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