“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市(shì)场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确(què)定(dìng)性，结果仍(réng)然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一(yī)步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为360借条是正规的吗40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声(shēng)音，这一(yī)点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前(qián)需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路(lù)线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(360借条是正规的吗lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其(qí)实(shí)占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格(gé)有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割(gē)上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但360借条是正规的吗(dàn)是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面(miàn)积开割(gē)，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部(bù)产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对(duì)今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续(xù)关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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