个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金开始(shǐ)进入(rù)为期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券2197的立方根是多少，216的立方根是多少(quàn)商们财(cái)富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的(de)方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度(dù)的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交易(yì)业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比(bǐ)，证券(quàn)公司(sī)个人(rén)养老金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收益2197的立方根是多少，216的立方根是多少率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和(hé)专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投资组(zǔ)合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量市(shì)场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是(shì)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长期(qī)投资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户(hù)提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老规划(huà)，也需要(yào)业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各(gè)家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都(dōu)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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