昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的(de)主要(yào)原因在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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