公会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点募基金交易结算模式(shì)再(zài)现创(chuàng)新突(tū)破！

　　继过(guò)往较为(wèi)常见(jiàn)的托(tuō)管人结算模(mó)式(shì)和券(quàn)商结算(suàn)模式之后，一种创新(xīn)模式——“类QFII结算模(mó)式”正在基(jī)金行业悄然(rán)流(liú)行。

　　据(jù)中国基金报记者了解(jiě)，2022年3月初(chū)成立的博道盛兴一年(nián)持有期混合是首只采用“类QFII结算(suàn)模(mó)式”的基金，该基金由博道基金、广发证券、兴业银行三方合作推出。目前正在发行的易方达(dá)中(zhōng)证软件服务ETF也将采用(yòng)“类QFII结算模式(shì)”，上述ETF将由易方达与广发证券(quàn)、兴业(yè)银行合(hé)作(zuò)发(fā)行。

　　“类QFII结算模式”的推出也吸引了行(xíng)业各方目光，据(jù)业内人(rén)士(shì)透露，除了广发证券有落(luò)地的基金产品之外，其(qí)他(tā)券(quàn)商(shāng)、基金公司也在关(guān)注研(yán)究这一新(xīn)的模式，也在(zài)摩拳擦(cā)掌。

　　在多位业(yè)内人士看来，目前(qián)基金结算模式迎来新时代。券商结算、银(yín)行结算、类QFII结算三(sān)类模式各有(yǒu)优(yōu)劣，基金管(guǎn)理人可以根据(jù)不同情况(kuàng)，选(xuǎn)择不同的(de)结算模式，最大限度的(de)调动各方(fāng)资源(yuán)，为持有人提供(gōng)更好(hǎo)的服务(wù)。

　　“类(lèi)QFII结(jié)算模式”逐渐落地

　　在公募(mù)基金(jīn)25年的历史长(zhǎng)河中，托管人结算模式是最早(zǎo)出(chū)现(xiàn)也(yě)是最为成熟的基金(jīn)结算模(mó)式。到了2017年，券商结算模式启动试点，成为基金公司撬动券(quàn)商资源的(de)有力抓手，之后由试(shì)点转(zhuǎn)常规(guī)，发展(zhǎn)迅速。

　　如今，新的交(jiāo)易结算(suàn)模式——“类QFII结算模(mó)式”正在(zài)行业各方(fāng)探索中落地。

　　据(jù)中国基金报记者了解(jiě)，2022年3月(yuè)8日(rì)成立的博道(dào)盛兴(xīng)一年持有期混(hùn)合是首(shǒu)只采(cǎi)用“类QFII结算(suàn)模(mó)式”的基金。而(ér)目前(qián)正在发行的易方达中(zhōng)证软件服务ETF也将采(cǎi)用“类(lèi)QFII结(jié)算模式(shì)”，上述(shù)两只(zhǐ)基(jī)金分别由博道(dào)、易方达两家(jiā)基金(jīn)公司与广(guǎng)发证(zhèng)券、兴(xīng)业银行合作(zuò)发行。

　　“在证(zhèng)券公司(sī)中(zhōng)，广发证券是(shì)率先有落地基金产品的券商，据(jù)了解，其他券商也在(zài)积极研究这一新(xīn)的业务。”一位业内人(rén)士透(tòu)露(lù)。

　　据(jù)博(bó)道基(jī)金介绍，所(suǒ)谓的“类(lèi)QFII结(jié)算模式”是指，公(gōng)募基金(jīn)参照QFII模式，通过证券公司进行交易申报，由托(tuō)管银(yín)行进行结算，在这种模式(shì)下，资(zī)金存放在托(tuō)管(guǎn)银行(xíng)的托管账户，无须银证(zhèng)转账(zhàng)到证券公司。这也成为类(lèi)QFII模式的与一般(bān)券结模式的(de)最(zuì)大不同(tóng)点。

　　具体来看，类QFII模式中产品(pǐn)资金集中存放(fàng)在托管银(yín)行，在券商(shāng)开立的(de)资金账户无需实际上的银(yín)证(zhèng)转账存入(rù)资金，每个交易(yì)日基金公司采用申报交易额度，使用虚头寸资(zī)金(jīn)的方式进行场(chǎng)内交易，券商根据已申报的交易额度每(měi)日滚(gǔn)动计算(suàn)产品资金账户虚(xū)头寸资金余额，以实现对(duì)产品场内交易额(é)度的前端验资控制(zhì)。

　　类(lèi)QFII模(mó)式下基金(jīn)场内交(jiāo)易通过经纪(jì)券商完成，仍(ré会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点ng)然保留了原先券(quàn)商交易(yì)结算模(mó)式的交易(yì)前端控制、验资(zī)验(yàn)券的优点，同时资金结算由托(tuō)管行完成(chéng)，解(jiě)决了部(bù)分托管(guǎn)行比较关注的托管资金(jīn)归属保管问题，一定(dìng)程度上调动(dòng)了托管行的积极(jí)性。

　　在博时基金券(quàn)商业(yè)务(wù)部副总经理王鹤(hè)锟看来(lái)，类QFII结(jié)算模式(shì)，丰(fēng)富了公募基金与(yǔ)证券公司(sī)结算模式的选(xuǎn)择，更好地满足(zú)各方(fāng)差异化的需求，也印(yìn)证了券商财富(fù)管理转型已(yǐ)经进入更(gèng)加成(chéng)熟(shú)和高速(sù)发展阶段 ，多样的(de)结(jié)算模式备选可以有(yǒu)助于降低(dī)运营风险 、提升效率，促进(jìn)公募(mù)基金、券商渠(qú)道、基金投资人共赢发(fā)展。

　　“尤其(qí)是对于(yú)ETF产品，类QFII结算(suàn)模式(shì)可(kě)以(yǐ)保证较好运营(yíng)效率(lǜ)带来的(de)优(yōu)质交易体验的同时(shí)，兼顾券商与(yǔ)基金公司的(de)商业利益深度(dù)捆绑(bǎng)。随着“买(mǎi)方投顾业(yè)务(wù)，产(chǎn)品工具化配置(zhì)”的趋(qū)势逐渐形成，该模式将进一步促(cù)进，金融(róng)机构为广大(dà)投资人提供更(gèng)多的交易工具选择。”他进一(yī)步分析(xī)指出(chū)。

　　类QFII结算模(mó)式突破(pò)了(le)现(xiàn)行客户交易结算(suàn)资金的三方存(cún)管(guǎn)框架，谈及(jí)这(zhè)类模(mó)式的创新(xīn)点，平安(ān)基金总(zǒng)结为三大方面：“一是虚头(tóu)寸：实现虚头(tóu)寸指令对(duì)接(jiē)，资(zī)金无需三方存管；二是交易交收分离：证(zhèng)券公(gōng)司对产品场内交易进行前端验(yàn)资验券；三是日(rì)终资金(jīn)对账：实现证券公司与托管人系统(tǒng)对接(jiē)对账。”

　　加强(qiáng)交易前端验资验券功能

　　兼顾与(yǔ)券商渠道(dào)的商(shāng)业模式创新

　　作为一种新的交易结算模(mó)式(shì)，投资者对类(lèi)QFII结(jié)算模式还是比较陌生。相比(bǐ)过往的结(jié)算(suàn)模式，公(gōng)募(mù)基金采(cǎi)用(yòng)类QFII结算模式(shì)有哪些优(yōu)劣势？也是投资者关注的问题。

　　博道基金站(zhàn)在ETF的角度分析指出，从销(xiāo)售(shòu)端上看，ETF的募集和日常(cháng)申购赎回(huí)都通过券(quàn)商完成。若ETF采(cǎi)用类QFII模式(shì)，其(qí)投资(zī)端业务(wù)也是通过(guò)券商完成(chéng)，可(kě)以全方位的跟券商合作。

　　“类QFII的优点是证券公(gōng)司对产品场内交(jiāo)易进行(xíng)前端验(yàn)资验券，可有效(xiào)防控(kòng)异常(cháng)交(jiāo)易和(hé)超买风险。”博(bó)道基金表(biǎo)示(shì)。

　　“对(duì)于(yú)公募基(jī)金管理人而言，公募类QFII结算模式(shì)，较传(chuán)统托管银行(xíng)结算模式，有两(liǎng)方面(miàn)好处：一是，加强了交易(yì)前(qián)端验资验券功能，优化交易监控和(hé)头寸透支(zhī)风(fēng)险(xiǎn)管理；二是，兼顾了与(yǔ)券(quàn)商渠道商业(yè)模式的创新(xīn)，类(lèi)似与(yǔ)券商结算模(mó)式，捆绑(bǎng)了商业利益，有利于券(quàn)商代(dài)买市占率的提升。博时基(jī)金券商(shāng)业务部副总经理王鹤(hè)锟也(yě)谈了自己的看法。

　　他进一步分(fēn)析称，“相(xiāng)较券商结算模式，公募类QFII结算模式(shì)，也有(yǒu)两方(fāng)面(miàn)好处：一是(shì)，无需银证转账即可(kě)调整(zhěng)场内外资金分布(bù)，效率有所提升；二(èr)是，简化了开户环(huán)节，免去了(le)三(sān)方存管登记确认(rèn)。”

　　此(cǐ)外，还有基(jī)金(jīn)人士认为(wèi)，对(duì)于基金管理人而(ér)言(yán)，ETF采用类QFII结算模式，可以兼顾资(zī)金使用效率(lǜ)与风险控制两(liǎng)方面的需求，相？过往(wǎng)的结算(suàn)模(mó)式(shì)体现(xiàn)出了？定优势。相比券商结算模式，类QFII结算模式下无需银(yín)证(zhèng)转账即可调整场内(nèi)外资金分(fēn)布，效率(lǜ)有所提升(shēng)，同时也简化了开户(hù)环节，免去了三？存管登记确认；而相比托管人(rén)结算(suàn)模式，类QFII结算模式下加强了交(jiāo)易前端(duān)验资(zī)验券功能，可优(yōu)化交易监(jiān)控和头寸透支风(fēng)险管理。

　　平安基金将ETF采用类QFII结算模式(shì)的主要优势归结为以下几点(diǎn)：

　　一是(shì)，类QFII结(jié)算模式下，产品资金不是集中于原来的(de)证券公司资金账户，仍然存放在托(tuō)管行账(zhàng)户，实现(xiàn)的方式(shì)是需要将托管行和(hé)券商打通。通过(guò)“虚头寸(cùn)”将托管行和券商打通，免去银(yín)证转账(zhàng)的步(bù)骤(zhòu)，解决(jué)了普通券结(jié)模式下(xià)资金分散管理(lǐ)，资金划拨时间(jiān)受(shòu)银证转账时间范围限制的(de)痛点(diǎn)。日常投(tóu)资运作(zuò)过程，减少银证转账资金(jīn)划拨工作，例如，定期费用支付(fù)、新股新债缴款(kuǎn)与银行(xíng)间账户之间划拨等；

　　二是(shì)，对(duì)比券商结算模(mó)式，一定量减(jiǎn)少了证券资(zī)金账户开户与银证关(guān)联挂(guà)钩环节工作(zuò)；

　　三是，更有利于明确各方职责所(suǒ)在，以及完善(shàn)业务风险(xiǎn)管理。通过交易(yì)交收分离，证券公(gōng)司前端(duān)验资验券可(kě)有效防控(kòng)异常交(jiāo)易和(hé)超买风(fēng)险，托管人负责交收；日终资金(jīn)对(duì)账(zhàng)实现(xiàn)证券公司(sī)与托管(guǎn)人(rén)系统对接对账，可防范(fàn)资(zī)金结算(suàn)风险。

　　平安基金同(tóng)时也谈到了ETF采用类QFII结算(suàn)模式(shì)的几点不(bù)足之处：一方面，类似托管人结算模式，该模式(shì)与托管(guǎn)人(rén)结算模(mó)式一致，对(duì)投资组合(hé)而言需(xū)按月计算缴纳最低结算(suàn)备付金与保证机制；另一方面，虚头寸机制下(xià)，管(guǎn)理人、托管人与券商三(sān)方需每日确立(lì)场内/外资金(jīn)分配比(bǐ)例(lì)。取决(jué)于投资组合交易特征，将(jiāng)增加日(rì)常(cháng)投资运营管理工作。

　　起步阶段或吸(xī)引头(tóu)部(bù)基金(jīn)公司跟(gēn)随

　　实(shí)现基(jī)金、券商(shāng)、银行三方(fāng)共赢

　　从业内(nèi)观察(chá)看，不少基(jī)金公(gōng)司对类QFII结算模式的关注度较高，也在筹(chóu)备或启动相应的合作。不过，参与这类业务还涉及系(xì)统改造(zào)，以及固收、QDII等复杂型公募(mù)产品的限制仍有(yǒu)待解决等(děng)问题，初期或更(gèng)多(duō)是头部基金公(gōng)司参与。

　　“近(jìn)期(qī)也在公司内部对这(zhè)一业务进行了探讨，业务操作上(shàng)的障碍并不大。”一(yī)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，这类业(yè)务具备一定(dìng)吸引力，相(xiāng)比较托管行结(jié)算模(mó)式和券(quàn)商结算模式，这一(yī)模式可以同时激发银行、券商(shāng)双方的(de)销售力度，同时在此(cǐ)类模式刚刚起步阶(jiē)段(duàn)阶段(duàn)参(cān)与，存(cún)在明显的先发优势(shì)。

　　博时券商(shāng)业务(wù)部副(fù)总经理王(wáng)鹤锟也(yě)表示，关于类QFII结算模式仍(réng)处于发(fā)展(zhǎn)初期，该模式特(tè)点鲜(xiān)明(míng)。但(dàn)是(shì)，对于(yú)固收、QDII等(děng)复(fù)杂(zá)型公募产品的限(xiàn)制仍(réng)有待解决(jué)，成为主流(liú)结算模式仍不具(jù)备条件。展望未来，预计(jì)相(xiāng)关金融(róng)机构对该模式会保持高度关注(zhù)，会成为(wèi)选(xuǎn)择之一。

　　平安基(jī)金相(xiāng)关(guān)人(rén)士更有(yǒu)信心，认为(wèi)这是一个基金、券商、银行三方(fāng)共赢(yíng)的模式，有望成为新的行业发展趋(qū)势。对管理人(rén)而言，类QFII结算模式较传统(tǒng)券结(jié)模式、托(tuō)管人结(jié)算模式均有比较优势；对托(tuō)管(guǎn)人而(ér)言，产品资金全额留(liú)存在托管账户，无需银证转(zhuǎn)账；对(duì)证券公司提(tí)高服务机构客(kè)户(hù)的能力，也加强(qiáng)了公司品(pǐn)牌影响力。

　　不过，基金公司开启(qǐ)类QFII结算(suàn)模(mó)式，也涉及不少系统改造，尤其是托管(guǎn)行和券商。博道基金就表(biǎo)示，对基金公司(sī)来说，总体保留沿(yán)用券商结算(suàn)模式下的(de)场(chǎng)内交易前端验资验券相(xiāng)关流(liú)程和业务系(xì)统，个别如清算模块涉及一些小改动。但(dàn)券商和托管(guǎn)行的系统改动(dòng)较大，如在(zài)系统直(zhí)连、账户管理、场内(nèi)清(qīng)算、场外清算等(děng)多个环节需要进行升级改造。

　　目前已(yǐ)经(jīng)实现的模式(shì)来看(kàn)，主(zhǔ)要是广发(fā)证券、兴业银(yín)行(xíng)、基金(jīn)公司三方(fāng)参与。而记者(zhě)从业内了解到，也有一些银行(xíng)、券商(shāng)对此也抱有(yǒu)积极态度，愿意布局此类(lèi)业务(wù)。

　　从(cóng)单一模式走向三类(lèi)模式

　　基金行(xíng)业发展25年(nián)以来，结算模式发(fā)生了重要(yào)变化，从单一模式走向券商结算、银行(xíng)结算、类QFII结算模式三类模式的时代(dài)。

　　自公(gōng)募基金诞生起，采取的就是银(yín)行托管人结算模式，到目前已25年了，仍(réng)然是目前公募基金结算的主(zhǔ)流模式。这一模式是，基金管理(lǐ)人租用券商的交易(yì)席(xí)位(wèi)直连(lián)报盘交(jiāo)易所，托管人(rén)作为特殊(shū)结算(suàn)参与人与中国结算(suàn)进行(xíng)资金和证券的清算交(jiāo)收。

　　券(quàn)商(shāng)结算模式在(zài)2017年启(qǐ)动试点，并于2019年(nián)初(chū)由(yóu)试(shì)点转常规，至今已历时5年有余。随着运作机制渐稳、结算效率改善(shàn)及券商财富管(guǎn)理业务高(gāo)速发展，券(quàn)结(jié)模式自(zì)2021年(nián)迎来(lái)爆(bào)发(fā)，根据(jù)Wind数据，2021年(nián)全年一共有144只新成立基金采用了券结模式。根据中金公司统计，截至2023年2月24日(rì)，券结(jié)基金数量与规(guī)模分(fēn)别(bié)为616只和5709亿元，占据全(quán)部基金规(guī)模比重为(wèi)2.2％。

　　随着公募基(jī)金2022年(nián)开启(qǐ)类QFII交易结算模式，基(jī)金(jīn)结算模式(shì)也正(zhèng)式进入了新(xīn)时代。

　　博道基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士就表示，券商结(jié)算、银行结算、类QFII结(jié)算模式，每种结(jié)算模式各有优劣(liè)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)可以(yǐ)根据(jù)不同情况，选择不同的结算模式，最大(dà)限度的调动各方资(zī)源，为持有(yǒu)人提供更好的服务。

　　“随着券结模(mó)式(shì)的持(chí)续(xù)推行，尤其是(shì)类QFII结算模式的创新(xīn)发(fā)展，伴随着权益市(shì)场(chǎng会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)行情修复及券(quàn)商财富管理(lǐ)业务高速发展，在主动(dòng)权益基金、ETF在内的指数型基(jī)金等(děng)产品类型(xíng)上，券(quàn)结模式将有(yǒu)较大发展空间。”上述平安基金相关人士表示。

　　不少人士也看好券结模式的发展。据一位业内人士表示(shì)，现(xiàn)阶段券商结算模式在中小基金公司中(zhōng)更加普(pǔ)遍(biàn)。中(zhōng)小基金相对来说获得银(yín)行渠(qú)道的(de)营销(xiāo)支持难度(dù)较大，券结模(mó)式能(néng)有效推动券商和基(jī)金公司的合作关系，有助于中小(xiǎo)基(jī)金新产(chǎn)品开拓(tuò)市场。

　　不过，上述(shù)人士也表(biǎo)示，券结模式保有量会更稳(wěn)定一些，对(duì)于托管行有(yǒu)一个制(zhì)衡(héng)的作用(yòng)。以前(qián)是小公(gōng)司(sī)为主，现在也有(yǒu)一些大公司陆续开始试水(shuǐ)，以(yǐ)后会是(shì)一个趋势(shì)。

　　博时基金(jīn)券(quàn)商业务部副(fù)总(zǒng)经理王鹤锟也表示，券(quàn)商结算模式(shì)的发展(zhǎn)，已经从“拼数(shù)量”时代(dài)进入“拼(pīn)质量”时代：发展的边际制约因素，也从“投入成本较大、技(jì)术系统探(tàn)索(suǒ)较困难”转(zhuǎn)变(biàn)为“产品策略与市场环境及(jí)需求的匹配(pèi)度、业绩表现与(yǔ)客户体(tǐ)验的舒(shū)适(shì)度、销售服务与渠道陪伴的契合度(dù)”。券商结算模式，将(jiāng)基金公(gōng)司、基金产品(pǐn)与券(quàn)商渠(qú)道的中长期利益(yì)深度绑定；在此模式下，竞争格局会发生分化(huà)，回归“买方投顾陪伴模式(shì)”的服务本质，”持(chí)续提供(gōng)“好产(chǎn)品、好服务”的基金公司和证(zhèng)券(quàn)公司会受益于这一发展(zhǎn)变化。

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