4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。<1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB/p>

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大31兆等于多少mb流量，1G等于多少MB.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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