AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无(wú)论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源开发和(hé)利用等领域(yù)。文(wén)中表示(shì)，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全并防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效(xiào)率，耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系而高质量发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示其本(běn)质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司(sī)带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了(le)历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批(pī)生态合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的(de)科技(jì)板块(kuài)内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的(de)应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积(jī)极(jí)学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能的(de)雏形(xíng)。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆(dǎn)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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