尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披(pī)露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持(chí)力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进(jìn)一步衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗ng>沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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