“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观(guān)察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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