用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布(bù)的2021年(nián)业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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