当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达(dá)成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能(néng)性(xìng)不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次(cì)日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发出(chū)了(le)债务(wù)违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之(zhī)前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削(xuē)减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发(fā)现(xiàn)的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并(bìng)未(wèi)认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提(tí)款带(dài)来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人(rén)带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国(guó)政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补(bǔ)SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化(huà)明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度(dù)全线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要(yào)求增加(jiā)、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油(yóu)累库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后(hòu)期大(dà)豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下(xià)降，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全(quán)面(miàn)超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性苏州区号是多少trong>

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存带来的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈(苏州区号是多少lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压力(lì)，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望在(zài)开斋节后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料(liào)的(de)供需(xū)及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。