个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当前(qián)上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策(cè)选择社保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老(lǎo)直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金(jīn)专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的投资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保值增谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好地满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者(zhě)的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统及研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活(huó)和经济状况才是更(gèng)重要的。

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