昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(z中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁huàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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