在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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