财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行(xíng)业具(jù)备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的(de)“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤一(yī)定程度上助力(lì)啤(pí)酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投(tóu)资者期(qī)待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的(de)同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤酒的(de)同比增(zēng)速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单(dān)季度营(yíng)收突(tū)破(pò)百亿元(yuán)。但(dàn)包括百威(wēi)亚太、兰州黄河和(hé)西藏(cáng)发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面(miàn)仍然(rán)堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外(wài)资两(liǎng)大(dà)阵营的分化明显。

　　去(qù)年(nián)消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称(chēng)一抹(mǒ)亮色。民生证券(quàn)王(wáng)言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归(guī)母净(jìng)利(lì)润高增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情扰动褪去，下游(yóu)场(chǎng)景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明显提速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头弱势(shì)区域持续扭(niǔ)亏、释放(fàng)利(lì)润的(de)一(yī)年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从二(èr)级市(shì)场表(biǎo)现来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤(健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗pí)酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分(fēn)别达(dá)159%和187%，前者目(mù)前(qián)总市值超1600亿(yì)港元，后者(zhě)总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤(pí)酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤(pí)酒和珠(zhū)江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上(shàng)海的力(lì)波、福建(jiàn)的惠(huì)泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的(de)金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几乎每座城(chéng)市(shì)都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段(duàn)后(hòu)，2016年，中国啤(pí)酒市场五(wǔ)强争(zhēng)霸(bà)，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列(liè)五大巨头的具体市场份额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博子(zi)公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局(jú)。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于中等水平，市场集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占(zhàn)率提(tí)升(shēng)后头部企业将有望进一(yī)步(bù)提升盈利(lì)水(shuǐ)平。分析人士指(zhǐ)出，如(rú)果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市(shì)场(chǎng)趋(qū)势不变(biàn)，经(jīng)过(guò)一段时(shí)间的此消彼长(zhǎng)，持(chí)续多年的“五强争霸”格局，将演变(biàn)为(wèi)“一超多(duō)强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤(pí)酒和(hé)百威英博(bó)甩开，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来(lái)，形(xíng)成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博(bó)销量下滑，一手扶(fú)持(chí)的(de)嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利(lì)润增长将低(dī)于去年的(de)水平，研报指出重庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在(zài)华运营啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士(shì)伯(bó)啤(pí)酒在中国多个地区的销售权划归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价 占据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析(xī)人士(shì)指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前多年(nián)，高端啤(pí)酒市(shì)场主要由外资啤(pí)酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本土啤酒开始发(fā)力。以销(xiāo)量(liàng)最大(dà)的华润(rùn)雪花(huā)啤酒为例(lì)，早年畅销大(dà)江(jiāng)南北的大绿棒子，现在已(yǐ)经很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，啤酒健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗行(xíng)业处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本主要材料；下(xià)游终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代(dài)后，企业为向高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费(fèi)场景恢(huī)复将加速各(gè)啤酒龙头(tóu)产品结构优化、加速(sù)高(gāo)端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度(dù)或不弱(ruò)于成本催(cuī)生普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的提(tí)价，近几年(nián)时有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数(shù)量(liàng)高增，提(tí)价区(qū)域由部分到全国。仅在2022年(健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗nián)，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士(shì)伯等主流(liú)厂商(shāng)纷纷提价，中高低档(dàng)均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市(shì)场的(de)产品价格稳定在(zài)3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们(men)纷纷推出(chū)千元啤酒(jiǔ)，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端(duān)产品方面(miàn)，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最(zuì)高达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布(bù)的研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在(zài)坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上，进一步提升中档崂山品牌占(zhàn)比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤等高端产品放(fàng)量，带动(dòng)整体产(chǎn)品结(jié)构持续(xù)升级(jí)。随着23年现饮场景全面复苏(sū)叠加去(qù)年Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼(yì) 但目前(qián)主要(yào)销(xiāo)量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜(xǐ)力中(zhōng)国正式(shì)完(wán)成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强榜单。而收购方华(huá)润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端市(shì)场。华鑫(xīn)证券指出(chū)，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表(biǎo)明目前市场更加认可、熟悉(xī)其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其高端产品认知(zhī)度或(huò)接受度相对(duì)偏低(dī)。公(gōng)司提价空间较大，高(gāo)端(duān)化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业(yè)的老大(dà)哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不(bù)少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的营(yíng)业额甚(shèn)至被重庆啤(pí)酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业收入(rù)增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成(chéng)功营(yíng)销，以及旗下(xià)燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小酒馆这种新(xīn)零(líng)售(shòu)业态的落地(dì)生根。中邮(yóu)证券(quàn)分析师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公(gōng)司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革红利(lì)释放正处起(qǐ)步(bù)阶段，旺(wàng)季动(dòng)销(xiāo)加(jiā)速(sù)、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性将进(jìn)一(yī)步加速(sù)。

　　此外，分析(xī)人士指出(chū)，精(jīng)酿啤酒目前属(shǔ)于蓝(lán)海(hǎi)市(shì)场，拥有(yǒu)巨大发(fā)展潜力及(jí)空间(jiān)，且目前行(xíng)业格局(jú)未定，企业拥有弯道超车机(jī)会(huì)；基于精酿啤酒多(duō)元风味发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场景布局多元化企业(yè)，将更加能够顺(shùn)应(yīng)精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并(bìng)有望(wàng)成为(wèi)行业新(xīn)引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗