金融界5月12日消息 国内期(qī)货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品(pǐn)期(qī)货多数下跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出(chū)生产物(wù)资通胀压力(lì)进(jìn)一步(bù)趋缓。结(jié)合(hé)此前(qián)发(fā)布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储大概(gài)率暂停加息蜗牛是不是昆虫类。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结束(shù)乃至降(jiàng)息已然成为一种共识，因此本周在美联储越来(lái)越(yuè)多官(guān)员为鹰(yīng)派站台(tái)的情况(kuàng)下(xià)，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的(de)不(bù)确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回(huí)吐前(qián)期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以(yǐ)来的(de)最(zuì)高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。同时国内社(shè)融超预期下滑(huá)，白银因工(gōng)业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企稳(wěn)，后续还需关(guān)注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏观经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期角度出发(fā)，有色(sè)金属将(jiāng)会走弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预期将会继(jì)续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依然(rán)利好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)，但是美元指数大幅上升(shēng)使(shǐ)得贵金属承压回(huí)落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强(qiáng)的(de)白银走势，白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落(luò)等(děng)因(yīn)素(sù)综合影响下(xià)，白银高(gāo)位回(huí)落，下方仍有一(yī)定的空(kōng)间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力(lì)位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走(zǒu)完，建(jiàn)议(yì)继(jì)续等白银行情企稳再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行(xíng)业危机引发避险需求(qiú)，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前(qi蜗牛是不是昆虫类án)继(jì)续关注调整行(xíng)情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向(xiàng)、经济下行风(fēng)险、银行业(yè)风(fēng)险与债务上限风险、央(yāng)行购金持续等(děng)宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依然是核(hé)心建议。

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