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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观望一定(dìng)时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要(yào)看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下(xià)降”才能确(què)信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)苏修是什么意思，苏修是什么意思开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　<苏修是什么意思，苏修是什么意思strong>罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的(de)发(fā)生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继(jì)续加息预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库存(cún)出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截(jié)至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析(xī)师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出(chū)口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的(de)结(jié)果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地(dì)的(de)累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多(duō)空交(jiāo)织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的(de)大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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