作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消费(fèi)价格同比上(shàng)涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格(gé)同比下(xià)降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪(zhū)肉价格(gé)续(xù)降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分项价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅(jǐn)一步之遥，是否到了(le)需要担(dān)心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认(rèn)为“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，今年初以来(lái)核心CPI有所(suǒ)反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压(yā)力正逐步缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核(hé)心(xīn)CPI环(huán)比(bǐ)回升，也指向当前经(jīng)济(jì)仍在(zài)温和修复(fù)。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回(huí)暖，物价水(shuǐ)平(píng)有望回归正常水平，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构(gòu)成当前(qián)主要(yào)矛盾。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品价(jià)格环比下降1％、非食品价(jià)格(gé)则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后(hòu)，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍是(shì)主要拖(tuō)累(lèi)。受受生猪(zhū)产能充足(zú)以及(jí)消费淡(dàn)季(jì)影(yǐng)响(xiǎng)，猪肉价格(gé)环比续降(jiàng)3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食(shí)品方面，小长假出行需(xū)求带动旅游(yóu)价格环(huán)比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促(cù)销以(yǐ)及国内油价下降(jiàng)影响，交通工具及交通(tōng)工具用燃料(liào)价(jià)格(gé)环(huán)比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需(xū)求表现(xiàn)偏弱及国际大宗(zōng)商品价格(gé)波动影(yǐng)响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受(shòu)上(shàng)年(nián)同期高(gāo)基(jī)数的影响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内(nèi)生产(chǎn)资料、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原油价格(gé)波动(dòng)带动(dòng)国内(nèi)油煤加(jiā)工、化学原料及(jí)制品相关(guān)行业价格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内(nèi)需求表现不及预期(qī)影响，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选相(xiāng)关行业价格结束(shù)自(zì)去年底以来的(de)强(qiáng)势表(biǎo)现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续(xù)释(shì)放、供给相对充足的(de)影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至(zhì)0.1％的(de)历史较低(dī)水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需(xū)要担(dān)心通(tōng)缩的时候？我们认为，应当理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一(yī)方(fāng)面，去年下半年(nián)核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低(dī)位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意(yì)味(wèi)着(zhe)通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，环(huán)比走势均处于正常波动区间，也(yě)指(zhǐ)向(xiàng)当(dāng)前经济仍在温(wēn)和修复。往(wǎng)前看，去年二、三季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或对今年后续CPI同比读数持续造(zào)成扰动。我们认为(wèi)，应更多关注环(huán)比变(biàn)动(dòng)情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着(zhe)下(xià)半年生猪需求(qiú)的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工(gōng)作的开展，生(shēng)猪价(jià)格有(yǒu)望筑(zhù)底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解(jiě)，下半年物价水平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)回(huí)归至正常水平、整体(tǐ)将保持温(wēn)和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构(gòu)成当前(qián)经济的主(zhǔ)要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间