今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核电力左眉毛有一根特别长是什么意思？(lì)，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网和先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经济(jì)的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上(shàng)的决(jué)定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大(dà)、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业(yè)和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大(dà)于(yú)下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业(yè)。左眉毛有一根特别长是什么意思？市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的(de)行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机(jī)会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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