编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他的(de)成名作信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的(de)科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了(le)四季(jì)度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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