今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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