金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤)台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤jié)算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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