在华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济(j文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ì)学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去(qù)年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hò文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求u)都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财(cái)报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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