4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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