4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

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　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚(戊戌年是哪一年gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài戊戌年是哪一年)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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