今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市(shì)场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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