AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球(qiú)带(dài)来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将(jiān牛鬼蛇神是什么生肖g)极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到了(le)历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次(cì)利用(yòng)人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人(rén)工智(zhì)能(néng)确实(shí)开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确(què)看好人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在(zài)一(yī)季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成(chéng)为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工智能(néng)的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大(dà)创新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声牛鬼蛇神是什么生肖(shēng)音说这次不一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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