昨(zuó)夜今晨(chén)，全球投资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东大会召开(kāi)。

　　昨晚(wǎn)10点15分(fēn)开始(shǐ)，今年8月(yuè)30日将满(mǎn)93岁(suì)的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的(de)芒格出席伯(bó)克希尔哈撒韦年(nián)度股东大(dà)会的问答环节。

　　本(běn)次(cì)大(dà)会召开时的(de)宏观(guān)背景颇不平静(jìng)：美(měi)国(guó)银行业动荡(dàng)不(bù)安，债务上限(xiàn)谈(tán)判僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退的危险边缘，地缘政治冲(chōng)突持续升(shēng)温(wēn)，人工智能正带来重大的机(jī)遇(yù)和风险(xiǎn)，怀(huái)着“朝圣”心态而来(lái)的投资(zī)者们热切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大变革时代的点评和投资(zī)智慧(huì)。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦发布(bù)一季度财报(bào)显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一(yī)季度营收(shōu)853.93亿美元，去年同期为708.1亿(yì)美元(yuán)；第(dì)一(yī)季度(dù)投资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美元，去年(nián)同期为亏(kuī)损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全(quán)力支持倒闭的硅(guī)谷银(yín)行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭后，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)必须做(zuò)出(chū)赔(péi)偿所有(yǒu)储户(hù)的(de)决定(dìng)，因为(wèi)不这样做可能会损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴(bā)菲特在回(huí)答一(yī)个问题(tí)时说(shuō)，如果储户(hù)得不到补偿(cháng)，它给美国(guó)经济带(dài)来的后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都(dōu)认为，中美关系紧张对两国(guó)会造成不必要的(de)伤害。芒格(gé)说：“美国和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该做的(de)就是和中国(guó)和睦相处。美国(guó)应该与中国(guó)大量开(kāi)展自由贸易(yì)。”巴菲(fēi)特说，中美(měi)会有(yǒu)竞争，但(dàn)一直(zhí)都需要(yào)判(pàn)断，如果(guǒ)没有对方回应，事(shì)情能(néng)有多大进步。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特(tè)：过(guò)去几(jǐ)个月的波动可能(néng)是二战以来最(zuì)厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我(wǒ)们(men)大(dà)部(bù)分的事业，在(zài)今年报告的营收都会比去年较低，这都(dōu)是因为(wèi)过去6个(gè)月(yuè)经济的不景气造成的。

　　巴(bā)菲特(tè)称，过去(qù)的这几个月公司(sī)都经历了很多的波动，这可(kě)能(néng)是二战以来最厉害的一(yī)次，二战的(de)时候我们没有办法获(huò)得商品、货物，但(dàn)是这一(yī)次的(de)波动(dòng)来自于另外一个(gè)地方，他们可能(néng)在过去的6个月中出现了存货(huò)过多(duō)的情况，这不是说好像失(shī)业率、就(jiù)业率(lǜ)的情况造成的，但(dàn)是现(xiàn)在的经济环境在这六个月已经非常不(bù)一样了，而我们很多的经(jīng)理(lǐ)人对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊(jīng)讶，存货怎么会一下子那么多卖不出(chū)去。现在我们才慢(màn)慢(màn)地让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日(rì)子可(kě)能(néng)已经结束”！巴菲(fēi)特第(dì)一季度净卖(mài)出104亿美(měi)元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第一季(jì)度(dù)是股(gǔ)票的(de)净(jìng)卖家。财报显示，伯克希(xī)尔(ěr)出售了价(jià)值132亿美元(yuán)的股票，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长(zhǎng)期得力助手查理(lǐ)·芒(máng)格认(rèn)为，当期(qī)的(de)估值(zhí)没(méi)有吸引力(lì)。自今(jīn)年年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增(zēng)加了20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的最(zuì)高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和(hé)经济放缓，投(tóu)资者应该降低对股(gǔ)市(shì)回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业做出了(le)悲观的预测(cè)：好日子可(kě)能已经结束。这位亿万富(fù)翁投(tóu)资者(zhě)预计，随着经济(jì)低(dī)迷(mí)放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的(de)收益今年将下(xià)降。因为在过去(qù)6个月(yuè)左右的时间里，美国经济的“令人(rén)难(nán)以置信(xìn)的增长时期(qī)”已经接近(jìn)尾声。伯克希(xī)尔经常被视为经济(jì)健(jiàn)康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从(cóng)铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈(hā)撒韦公司(sī)的成功(gōng)归功(gōng)于过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强(qiáng)调：接班(bān)人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但他还(hái)会与贾恩一起协商，做最后的决(jué)策。公司传承在执行上并不是这(zhè)么简单，管理伯克希尔(ěr)可(kě)能不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的这(zhè)五个下一代领(lǐng)导(dǎo)人，而是更多(duō)有能力的人。如果他们不能处理得当的话，他就(jiù)不(bù)会将伯克(kè)希尔交给他(tā)们。他还补(bǔ)充，每一(yī)个公司的情(qíng)况都不(bù)一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支持(chí)阿(ā)贝尔(ěr)等高层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现有(yǒu)的(de)资产负债表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担(dān)心(xīn)美联储，支持(chí)美联储压低通胀率(lǜ)的使命(mìng)，他(tā)也不担心美联储的资(zī)产负债表，尽管(guǎn)打(dǎ)趣称“那是(shì)一个(gè)很大(dà)的数字，而(ér)我喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美(měi)联储资产(chǎn)负债表从8000亿美元增(zēng)至2.2万亿美元，就让(ràng)他想到一(yī)句(jù)话“现金(jīn)永远不是垃圾”。但(dàn)是他(tā)反对疯(fēng)狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结(jié)束时美国所经历的(de)那样。对此芒格也持(chí)相同观(guān)点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会(huì)有(yǒu)负面(miàn)的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其他地方可以像二(èr)叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么(me)多石油(yóu)储备(bèi)。不(bù)过页岩油(yóu)井的衰(shuāi)败也很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一(yī)年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油(yóu)的(de)管理层，对他们也很熟悉(xī)。西(xī)方石油做了很(hěn)多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希尔并不会购买(mǎi)西(xī)方石油的控(kòng)股(gǔ)权，管(guǎn)理层已经很棒(bàng)了(le)。未来不确定(dìng)是(shì)否会继(jì)续购买更多石油公司的股票(piào)，但对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美元的储备(bèi)货币(bì)地(dì)位

　　有(yǒu)投资者提问：美国(guó)大批发债，美联(lián)储(chǔ)让(ràng)债务货币化，中国巴(bā)西沙特等(děng)都(dōu)在与美元脱钩，在这种环(huán)境下，美元的(de)货币储备地位何(hé)时会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认为，没有(yǒu)取代美元储备货币地位的候选币(bì)种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍威尔更了解形(xíng)势(shì)，但他无(wú)法控制(zhì)财政(zhèng)政策(cè)。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才会失控(kòng)，尤其是在这种货币(bì)是全球储备货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美国要大举(jǔ)印钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如果货(huò)币太(tài)多，一旦把通(tōng)胀(zhàng)的精灵(líng)从(cóng)瓶子里放出来，就很难恢(huī)复，人们(men)会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无法预测(cè)会(huì)有什么结果，反(fǎn)正不会是好结(jié)果。现(xiàn)在（大量(liàng)发债(zhài)）是(shì)一个非常政治化的决策(cè)。

　　芒格说，在某些(xiē)时候，通(tōng)过印钞(chāo)赢得选票(piào)会适得其(qí)反。芒(máng)格在提到日本的货币政策和财(cái)政政策时说，日(rì)本用日(rì)元做了些(xiē)奇怪的事。对于日本实施(shī)的(de)经济政(zhèng)策，日(rì)本人应该接受并作出应对(duì)。巴(bā)菲特补(bǔ)充说，如果(guǒ)日元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，那些事(shì)不可能发生。巴菲特说(shuō)，他佩(pèi)服(fú)日本，日本有一个更有(yǒu)凝(níng)聚力的社会(huì)，但美国(guó)不应该效仿日(rì)本。不(bù)断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低(dī)迷，国家研究启(qǐ)动第二批中央冻猪肉收(shōu)储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来，在供大于需的(de)市(shì)场格(gé)局下，我国生猪价(jià)格(gé)整体(tǐ)偏(piān)弱运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲数(shù)据(jù)梳理发现(xiàn)，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪价格(gé)曾(céng)出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤(jīn)后再(zài)次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今(jīn)年低点(diǎn)13.9元(yuán)/公斤(jīn)后(hòu)，才再(zài)度出现(xiàn)小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日(rì)的(de)15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在五(wǔ)一(yī)假期前又(yòu)略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格低位运(yùn)行的情况下，国家发改委于(yú)5月5日下午发布最新研究收储(chǔ)的公告(gào)称，据国家(jiā1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当(dāng)周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌(diē)二级(jí)预警区(qū)间(jiān)。根(gēn)据《完善政(zhèng)府猪(zhū)肉储备调节(jié)机制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工(gōng)作(zuò)预案》规定，国(guó)家发改委(wěi)会同有关部门研究(jiū)适(shì)时启动年内第二批(pī)中(zhōng)央冻猪肉储备(bèi)收储工作(zuò)，推动(dòng)生(shēng)猪价(jià)格尽快(kuài)回归合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委(wěi)发声后(hòu)，生猪(zhū)期货市场预(yù)期走强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来(lái)看，生猪(zhū)现货市(shì)场整体延续振荡下(xià)跌(diē)走势，价格(gé)无(wú)太(tài)大(dà)起色。徽商期货生猪分析师尉秀(xiù)接受期货日报记者采访(fǎng)时表(biǎo)示，4月来生猪现(xiàn)货价(jià)格呈先跌(diē)后(hòu)涨再跌(diē)的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因(yīn)需(xū)求缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出栏心(xīn)态增(zēng)强，利空生猪价格，猪(zhū)价振荡回(huí)落并在4月17日逼近(jìn)春节后(hòu)低点（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后，在相(xiāng)对较低的猪(zhū)价(jià)下，市场心态开(kāi)始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情绪强、二育(yù)询盘增加，支(zhī)撑价格(gé)止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪(zhū)肉(ròu)价格的(de)相对优势也刺激贸(mào)易(yì)商从进口肉采购转向对国(guó)内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰(zǎi)企(qǐ)业分割入库意(yì)愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪(zhū)肉终端(duān)需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较(jiào)高的成本导致生(shēng)猪二(èr)育(yù)入场(chǎng)转为(wèi)谨慎，屠企分割比例(lì)也有开收敛，叠加月(yuè)末部分集(jí)团企(qǐ)业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长假期(qī)间(jiān)，虽有节假日(rì)提振，但生(shēng)猪现货价(jià)格平均也仅有0.2元/公斤(jīn)的(de)涨幅，延(yán)续偏(piān)弱态势。申银万国期(qī)货农产品高级(jí)分析师徐盛(shèng)告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前生猪处于需(xū)求淡季(jì)，同时五一节(jié)前各养殖类上市公(gōng)司公布(bù)一季报显(xiǎn)示(shì)其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价长(zhǎng)期维持(chí)低迷(mí)，养殖企业超预期去产能将对行业的发展不利(lì)，容易(yì)导致猪(zhū)价的大起大落。在这个(gè)节点，国家发改委宣布(bù)收(shōu)储，可以看出国家对生猪养殖(zhí)行业健康(kāng)发展的重视与呵护，有助(zhù)于提振市场信心(xīn)。

　　“在(zài)猪肉收储信号释(shì)放下，本(běn)周(zhōu)五生猪期货盘面随即作出反应走多。从收储(chǔ)本身(shēn)看(kàn)，不(bù)会带(dài)来实质(zhì)性生猪需求的增(zēng)长。不(bù)过(guò)，倘若收储调控长期(qī)密集执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振，或会给市场(chǎng)带来比较明显的(de)利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价(jià)格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记者，因(yīn)生猪终(zhōng)端需(xū)求缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，短期(qī)内(nèi)猪价(jià)或延续(xù)低位区间振荡走势(shì)。

　　具体从(cóng)生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)端看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从供给端看(kàn)，据国(guó)家统计局最(zuì)新(xīn)数据(jù)，截至今年一季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年(nián)同(tóng)期高位水平(píng)；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环(huán)比(bǐ)出(chū)现下跌(diē)，但同比(bǐ)依旧1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语增(zēng)长，并处(chù)于近9年同期(qī)相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年(nián)以来，国内能繁母猪(zhū)存栏(lán)已连(lián)续三个月下降，但下降幅(fú)度相当有限，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产能(néng)调(diào)控目标（约为(wèi)105.00％）。此外(wài)据第三(sān)方(fāng)机构数据(jù)，国内(nèi)能(néng)繁母猪存(cún)栏自2022年11月开(kāi)始下滑(huá)，已经连(lián)续5个月(yuè)下滑，累计下降(jiàng)幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口(kǒu)径的统计数据可(kě)以看(kàn)出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月降幅均(jūn)有(yǒu)限。综合来看，当(dāng)下产能基础(chǔ)依(yī)旧稳固，生(shēng)猪供(gōng)应(yīng)充盈，并没有(yǒu)出现能够驱动周期上行(xíng)趋势的力(lì)量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次(cì)阶段(duàn)性(xìng)走低，二育补(bǔ)栏或(huò)会再次进(jìn)场，带动猪价走(zǒu)高；但今年(nián)二次育肥(féi)进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节奏对(duì)猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪病等(děng)影响，今年2-3月(yuè)有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的(de)提前(qián)透支将在6月前后(hòu)显现(xiàn)，对(duì)期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许在5月份(fèn)有体现(xiàn)。总的来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建议(yì)继续重点关注二次育肥、冻品入库(kù)及收(shōu)储带来的(de)情(qíng)绪面(miàn)影响。

　　方正中期(qī)饲料(liào)养殖(zhí)板(bǎn)块(kuài)研究员宋从志认(rèn)为(wèi)，短期来(lái)看，当前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持高位，并高(gāo)于(yú)去(qù)年同期水平，出栏体重虽有连(lián)续1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语回(huí)落(luò)，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上(shàng)游大猪仍(réng)在释放之中，二育增加导(dǎo)致大(dà)猪(zhū)仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月(yuè)份以来能(néng)繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二(èr)季度开始(shǐ)生猪(zhū)市场将(jiāng)逐(zhú)步(bù)过度至(zhì)季节性(xìng)旺季，因此生猪近端现货(huò)价格大概率已在(zài)慢慢接近底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是(shì)生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁母猪的调减(jiǎn)在下(xià)半年会有(yǒu)一定(dìng)程(chéng)度的体(tǐ)现，价格重心或高于上半(bàn)年，2023年(nián)全(quán)年猪价的高点有望在下半(bàn)年形成。

　　“我们(men)认为，上半年生猪供(gōng)应压(yā)力最大的时(shí)间(jiān)点(diǎn)有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失(shī)以(yǐ)及猪(zhū)肉收储，消费端恢复后(hòu)下方现货价格空间有限并有(yǒu)望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年生猪养殖(zhí)利润偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有(yǒu)望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的(de)把(bǎ)握(wò)将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期投资者可以在(zài)养(yǎng)猪成本一带逐(zhú)步择机入场买入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另(lìng)外(wài)等反弹后(hòu)逢(féng)高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生(shēng)猪期货2305合约期(qī)现已在逐步(bù)回归，2307及2309合(hé)约对(duì)2305旺季升水扩大，由于生猪期(qī)价目(mù)前整体(tǐ)估值不高，后续在收储加(jiā)持下，期(qī)价存在继续往上修复的空间。建议投资者(zhě)在交易上可从(cóng)单边转为观望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖(zhí)板(bǎn)块集体估值(zhí)下(xià)移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语