AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公(gōng)司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发(fā)展为全(quán)球带来无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术(shù)的(de)手段，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识到数(shù)字化的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确(què)实(shí)开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维(wéi)度(dù)的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的(de)基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的(de)重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地(dì)产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑(jí)，通(tō王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ng)过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大(dà)、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级(jí)别的(de)技(jì)术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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