北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的(de)年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在(zài)全(quán)国(guó)的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们(men)未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的(de)机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划(huà)的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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