“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国(guó)债(zhài)价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天(tiān)以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就(jiù)业稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要(yào)关注后续(xù)公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大时继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之(zhī)一是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长(zhǎng)们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要(yào)把这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参(cān)议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南(nán)干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国(guó)的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也只(zhǐ)占12是什么意思1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对象是(shì)交割(gē)品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)12是什么意思，东证衍生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别(bié)企业因内销出(chū)货(huò)压(yā)力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对(duì)今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需(xū)求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导(dǎo)致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节(jié)前(qián)市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来(lái)看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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