在华尔(ěr)街经(jīng)济学家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jī乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗n)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运取(qǔ)决(jué)于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资产的计(jì)算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部(bù)分归(guī)因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的(de)需(xū)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美(měi)国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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