一(yī)度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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