金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结(jié)算公(gōng)司综合银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发(fā)布(bù)相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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