大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(mí再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗ng)显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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