原本被(bèi)视为(wèi)极其艰难的2022年，白酒上(shàng)市企(qǐ)业却(què)又一次(cì)集体刷高了业绩(jì)。

　　目前，20家A股白(bái)酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来(lái)看，稳健增长依然(rán)是白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业主旋律。20家上市白(bái)酒企(qǐ)业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实(shí)现1305亿元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头部企业(yè)营收(shōu)净利再创新(xīn)高，14家白酒上市企业营收取得了两位数(shù)增长。在打响疫情后首个春节动销战后，今年一(yī)季度白酒业普(pǔ)遍实(shí)现(xiàn)“开门(mén)红”，2023Q1财报(bào)显示15家(jiā)企业(yè)拿(ná)下两位数增长。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，过去三年(nián)，外(wài)部环境(jìng)对白酒造(zào)成了不可忽视的影响(xiǎng)，穿透(tòu)最(zuì)新的业(yè)绩来看，头部酒企的抗压能力(lì)足够(gòu)强大，经营稳定，且引导行(xíng)业结(jié)构(gòu)性增长。但(dàn)随着白酒行(xíng)业集(jí)中度提(tí)升，头部酒企持续(xù)向(xiàng)前(qián)，非名酒品牌难以(yǐ)望其项背，因(yīn)此圈地“内卷”。此起彼伏间，正处(chù)于新一轮调整周期的(de)白酒行业，分(fēn)化加(jiā)剧(jù)。而(ér)今年(nián)，白酒企业的一个共同主题(tí)是(shì)去库存，谁快谁就会(huì)占(zhàn)得先手。

　　白酒结(jié)构性(xìng)增长，强者(zhě)恒强

　　根据中国酒业协(xié)会(huì)公布(bù)的数据，2022年(nián)白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利(lì)润(rùn)2201.7亿元，同比增长29.4％。这当(dāng)中，20家白酒上市企(qǐ)业(yè)营收和利(lì)润分别(bié)占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒(jiǔ)结构性增长(zhǎng)的表(biǎo)现之一是优势(shì)品(p日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名ǐn)牌正在持续拥(yōng)抱红利。白酒产量、销量已经连续多(duō)年(nián)下降，行业集中度不断提升(shēng)，存量竞争格(gé)局下企业间挤(jǐ)压式竞争(zhēng)已经(jīng)临(lín)近赛点。

　　这(zhè)样的业态促使白(bái)酒行业内部(bù)强者(zhě)恒强，“名(míng)酒时(shí)代”背(bèi)景(jǐng)下，头部(bù)酒企(qǐ)成为(wèi)产业经济增长的(de)主要动力(lì)。年(nián)报显示，头部名酒企业基本保(bǎo)持了(le)两位数增长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元，营(yíng)收榜前六就贡献了近3000亿(yì)元，占比(bǐ)超80％；前五强(qiáng)净利润也在2022年首次突破(pò)千亿大关。

　　举例而言(yán)，贵州茅台2022年实现营收(shōu)1275.54亿(yì)元，同比增长16.53％；净利(lì)润627.16亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一(yī)季(jì)度营(yíng)收393.79亿(yì)元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净(jìng)利润(rùn)266.91亿元，同比增(zēng)长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长(zhǎng)13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分析师朱丹(dān)蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保(bǎo)持了良性的增长，疫情放(fàng)开后消费场景(jǐng)的多元化(huà)，对于(yú)中国白(bái)酒的复兴(xīng)是一个非(fēi)常(cháng)好的加(jiā)持。”

　　白酒结构性增长的另一(yī)个特征是，在过去取得了稳定增长和快速发展的(de)企(qǐ)业，基本(běn)形成了(le)中高端驱动增长的(de)发展模式(shì)，这在年报(bào)中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井(jǐng)贡、迎驾(jià)、舍(shě)得等，产品(pǐn)上除高端一如既往强势(shì)以外，其(qí)中高端产(chǎn)品销量(liàng)都以超两位数的涨幅增长。头部(bù)品牌产品线全价格带(dài)布(bù)局，二三线品牌(pái)聚焦中高端(duān)，白酒产(chǎn)业不约而同都(dōu)在进行产品结构优化。

　　也正是因为产品结构优化的需(xū)要，白酒(jiǔ)技改扩产推动了各酒企、产(chǎn)区的优质产能(néng)的释放。20家(jiā)上市企业中，贵州茅(máo)台(tái)、五(wǔ)粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘(yuán)（603369.S日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名H）、舍(shě)得酒业(yè)（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实施技改(gǎi)、产能扩建等(děng)项目，这些(xiē)都是企业为持(chí)续保持(chí)结构性增长做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“‘马太(tài)效应’下，头部(bù)酒企(qǐ)会持续走强(qiáng)，并且利用自身的品(pǐn)牌与(yǔ)品质优(yōu)势，进一步挤压(yā)非名(míng)酒市场，而基于品类和(hé)产品的名酒格局很快(kuài)形成(chéng)，中国酒业进入寡头化时(shí)代。”

　　二三线酒企分化加剧(jù) 非名(míng)酒(jiǔ)承压

　　白酒行业(yè)数据显示，相比较(jiào)疫情前的2019年(nián)，2022年白酒(jiǔ)产业(yè)销售收(shōu)入(rù)累(lèi)计增长5％，利润累计增长了71％。透过(guò)2022年白酒上市企(qǐ)业财报发现，除(chú)头部(bù)酒企(qǐ)强者恒(héng)强外(wài)，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒(méi)体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家上市企业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别(bié)是老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个数(shù)据浮动为2家，分(fēn)别是今世(shì)缘、口子窖(jiào)；2021年(nián)上(shàng)升到6家，为今世(shì)缘、口(kǒu)子窖(jiào)、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水井坊；2022年则(zé)进一步变成7家，在前一(yī)年的6家基础上新(xīn)增(zēng)了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今(jīn)世(shì)缘、舍(shě)得、迎驾贡、口(kǒu)子窖四(sì)家企业规模来(lái)到(dào)50-80亿元之间，隶属苏酒(jiǔ)板块、川酒板块(kuài)、徽酒(jiǔ)板块的(de)二(èr)级梯队，都是在各自(zì)省内有一(yī)定话语权、有较大市场规模(mó)、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此(cǐ)起彼(bǐ)伏的竞(jìng)争，也推动了二级梯队的(de)分(fēn)化加速。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表示(shì)，“二三(sān)线(xiàn)酒企分化加剧，要么(me)像古井贡(gòng)酒那样完成产品(pǐn)升级和全(quán)国化布局，挤(jǐ)进一(yī)线市场(chǎng)，要么就会像皇台(tái)一般衰败萎缩(suō)。”

　　如是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年(nián)毛利、经(jīng)营性现金流的(de)下降(jiàng)，录(lù)得亏损。

　　2023一季报也能说明问题。举(jǔ)例而(ér)言，今年(nián)一季(jì)度酒(jiǔ)鬼酒实现营(yíng)收9.65亿元，同(tóng)比下降(jiàng)42.87％；净利润(rùn)3亿元，下(xià)降42.38％。至于下(xià)滑原因，酒鬼酒在财(cái)报中表示是因为(wèi)去年同(tóng)期基数(shù)较高，以及公司主(zhǔ)动(dòng)进行了策(cè)略调整导致。

　　另一典型(xíng)是安徽酒企(qǐ)金种子，在省(shěng)内“内(nèi)卷”和名酒“高压”双重挤压下，其业务(wù)体量和利润出现萎(wēi)缩，明显(xiǎn)掉队。2019年-2022年，其营(yíng)收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿(yì)元、12.11亿(yì)元、11.86亿元(yuán)，收(shōu)入(rù)增长有限(xiàn)，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母(mǔ)净利润更是(shì)下降了228％。对此，金种(zhǒng)子在年报中归咎于品牌(pái)、营销、渠(qú)道等多方面(miàn)因素。

　　高库(kù)存仍是行业性问题 白(bái)酒亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上市企业中，有17家(jiā)企(qǐ)业毛利率在60％以(yǐ)上，茅(máo)台高达92％，仅3家企业毛利(lì)率低于50％。且有15家企业(yè)毛利率与上年同期相(xiāng)比(bǐ)增长，金种子(zi)、洋河(hé)、伊力特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家(jiā)企业毛利率有所(suǒ)下降。

　　毛利率高，印证了白酒超强(qiáng)的盈利(lì)能力，但透过年(nián)报(bào)，白酒的高(gāo)库存更加值(zhí)得关(guān)注。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司总存货达(dá)1328.33亿元。其(qí)中，茅台以388.24亿(yì)元(yuán)库存高居榜首，洋河、五粮(liáng)液(yè)紧随(suí)其后。

　　但从涨(zhǎng)幅来看(kàn)，泸州老窖、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老白干酒等企业库存同比增长(zhǎng)超(chāo)30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他酒企库存增(zēng)长(zhǎng)基本都在(zài)两位数以(yǐ)上。

　　合同负债情况亦能一定程(chéng)度上反(fǎn)映(yìng)当前渠道的情况。截(jié)至2022年底，18家(jiā)上市酒企(qǐ)合同负债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家公司(sī)的(de)合同负债下(xià)滑，其中(zhōng)酒鬼酒、古井贡酒等同(tóng)比降幅超五(wǔ)成。截(jié)至今年一季度末，总体(tǐ)合(hé)同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒(jiǔ)业发展研(yán)究院专家、中国酒业资深评论员(yuán)肖竹青告诉钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年一(yī)季度白酒业绩非常优秀。但是我们发现整个市场除了茅台供不应求以外，其(qí)他产品(pǐn)都存在(zài)价格倒挂现象，这说明(míng)除(chú)茅台以外社(shè)会库存很大，对白酒发(fā)展(zhǎn)来说存(cún)在隐忧。”但他也(yě)表示(shì)，“预计今(jīn)年下(xià)半年中(zhōng)秋节后有望成(chéng)为酒业(yè)重回正轨发展的时间节(jié)点。”

　　“高库存(cún)是行(xíng)业性(xìng)问题。”蔡学(xué)飞表达了同(tóng)样的看法，他认为，随(suí)着国家经济(jì)面(miàn)的恢(huī)复(fù)以(yǐ)及社会活(huó)动的复苏，会加速去库存，特别是名酒库存会得到(dào)很大的缓解(jiě)，但是区域中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业仍然会面临不(bù)小(xiǎo)的库存压力。

　　日前，五(wǔ)粮液在投资者关(guān)系互动平台回答投资者关于库存的(de)问题时就谈到(dào)，五(wǔ)粮液(yè)产(chǎn)品渠(qú)道库存量(liàng)不(bù)到一个月(yuè)，属于正常水平。

　　事实上，白(bái)酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常态(tài)，尤其(qí)在过去(qù)三(sān)年，受疫情影(yǐng)响线下消费场(chǎng)景大减，终端动(dòng)销放缓，造成(chéng)了社会库存积压。从产能来看(kàn)，近十年来白酒产量(liàng)在不断(duàn)下降，白酒产业存量(liàng)产能过(guò)剩是(shì)不争的事(shì)实，未来仍然(rán)是趋势(shì)之一。加之消费观念、消费习(xí)惯的(de)变化，即使(shǐ)是疫(yì)情(qíng)后消费场景大规模恢复的前提下，白酒(jiǔ)去库存依然需要时间。

　　而为(wèi)去库存(cún)，全行(xíng)业各环节(jié)都在努力，其中最(zuì)关键的是，亟(jí)需库存(cún)消化能力强劲的新(xīn)渠道。可(kě)以看到，大小(xiǎo)酒企均(jūn)在营(yíng)销上(shàng)大手(shǒu)笔(bǐ)撒钱，大(dà)部分酒企年报中销售费用一栏的数字(zì)在逐年递增(zēng)。

　　可以预见，2023年(nián)谁(shuí)的库存消化(huà)得快，谁的(de)价格倒挂恢(huī)复得(dé)快，谁(shuí)就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名