自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也(yě)随之(zhī)调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场关注(zhù)焦点。而公募(mù)基金2023年一季报的披(pī)露，将明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们近期(qī)投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法。多(duō)数明星基金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的(de)投资(zī)风格和思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的(de)技术(shù)革命，但直言客(kè)观上(shàng)当(dāng)下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速(sù)上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最(zuì)受基民关注(zhù)的(de)基金经(jīng)理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理，手握巨(jù)资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基(jī)金在今年一季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的(de)一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年(nián)末的股(gǔ)票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定水(shuǐ)平的港股仓位，一(yī)季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度(dù)较大(dà)的是易方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一(yī)季度末(mò)该基金持有港股(gǔ)和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了(le)科技等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在(zài)区域(yù)分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在季(jì)报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不(bù)需要大(dà)量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原则，等(děng)到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报的(de)重(zhòng)仓(cāng)股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香港交(jiāo)易所，而(ér)增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋(yáng)石油新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而药明生(shēng)物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业(yè)三(sān)年持有(yǒu)的头号(hào)重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金的头(tóu)号重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优(yōu)质精选的(de)第一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了(le)减(jiǎn)持(chí)，同样减持的(de)还有港交所，这只个(gè)股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位主动权益(yì)基金管(guǎn)理规模(mó)超过千亿(yì)的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元的(de)规(guī)模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会(huì)清晰写道(dào)自己的投(tóu)资思(sī)路，这一次也不例(lì)外(wài)，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价值投(tóu)资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)来充分观察公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的(de)成长潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和(hé)对具(jù)体行业和(hé)企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具体投(tóu)资标的内(nèi)在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可(kě)能(néng)并不显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级(jí)目标(biāo)，可积累性就是这一目标的(de)最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产业升级的(de)经(jīng)验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力(lì)并跨行(xíng)业选出好的公(gōng)司(sī)。识(shí)别(bié)出(chū)好公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形(xíng)就是估值(zhí)过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会(huì)给投资者带(dài)来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读(dú)企业(yè)的(de)定期(qī)报告并(bìng)对财务数据(jù)进行系(xì)统整理和(hé)分(fēn)析，是理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定(dìng)期(qī)报(bào)告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调研中(zhōng)对企业形成的(de)定性感知(zhī)。如果能对一家公司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判(pàn)这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它的年报，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附(fù)注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功(gōng)的公司(sī)都经历过短期(qī)的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场先(xiān)生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前(qián)三的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一(yī)举(jǔ)一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季度(dù)末该基金保持较(jiào)高仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本(běn)是(shì)高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金(jīn)去年四季(jì)度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科(kē)技技术演绎预(yù)测中(zhōng)的相关行业，例如(rú)计算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产(chǎn)经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初(chū)始预期、国际(jì)关系不确定的情(qíng)况下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的(de)应(yīng)用(yòng)展望，资(zī)金分流可能是(shì)高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪(dí)退出(chū)了前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基(jī)本面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当(dāng)前市场的参与资金方呈现复杂(zá)多(duō)样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期(qī)也呈(chéng)现分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易(yì)方达新经济基金(jīn)中回顾一(yī)季度市场行情时(shí)表(biǎo)示，一(yī)季度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆的(de)动力不强，复(fù)苏(sū)力度相比(bǐ)市场乐(lè)观预期(qī)仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也(yě)让投资者担心(xīn)这是否只(zhǐ)是当下复(fù)杂环(huán)境(jìng)下各(gè)种(zhǒng)危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进一步增强了未来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的(de)韧性(xìng)，也(yě)让美联储在(zài)货(huò)币政策调(diào)整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济(jì)基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国(guó)企相(xiāng)关板块获得了边际资金的(de)巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的(de)分化(huà)。受(shòu)益两大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度(dù)操作(zuò)不多，主要包括行业上(shàng)用医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基(jī)本(běn)面一般或者机(jī)构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变化上(shàng)看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第(dì)四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代(dài)也(yě)退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门(mén)的(de)AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很(hěn)可能是一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，将极大提(tí)升全(quán)社(shè)会的(de)生产效率，但客(kè)观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这(zhè)些(xiē)个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对(duì)合理的价(jià)格买入预(yù)期收益(yì)率更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资(zī)理念(niàn)，因(yīn)此会选(xuǎn)择(zé)暂时(shí)“以静制动”，继续对产业(yè)和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报(bào)中还分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通(tōng)过深入研究获得超(chāo)额认知、并最终映(yìng)射到投资(zī)上来获(huò)得(dé)内啡肽。投资(zī)和(hé)人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生(shēng)最(zuì)重要的其(qí)实也(yě)就(jiù)是(shì)那三(sān)、五次，我们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一(yī)次关键选择时将胜(shèng)率(lǜ)再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝(yùn)酿或(huò)发酵(jiào)，我(wǒ)们(men)重启(qǐ)了与世界的链接，中国(guó)在中东、南美(měi)等新兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的声音和举动(dòng)；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业(yè)已经进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一(yī)点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资(zī)人久违(wéi)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富(fù)国基(jī)金(jīn)副总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医(yī)学首(shǒu)次进入(rù)富(fù)国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断(duàn)业(yè)务为(wèi)核心的高科技服务企业(yè)，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构提(tí)供领先的医学诊断(duàn)信(xìn)息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外，基(jī)础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度新进(jìn)富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则(zé)在一季度退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的(de)阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明(míng)显改善。货币政策保(bǎo)持(chí)宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不(bù)是(shì)很强，但我们(men)应该看到是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场的(de)整体估值(zhí)依然(rán)处(chù)于(yú)长周期(qī)中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维(wéi)度，我们(men)相信现在所面(miàn)临的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波(bō)动(dòng)对应的(de)预期回报水平的是相当合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会(huì)致力(lì)于(yú)在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季(jì)报(bào)披露时(shí)反复强调，我们并(bìng)不具(jù)备精确预测市场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在(zài)耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时(shí)点的周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优秀(xiù)的(de)企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带来(lái)的(de)资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报的(de)最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的(de)主(zhǔ)投大消费板块的基(jī)金经理，手(shǒu)握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来(lái)市场，也(yě)值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化(huà)不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和行业配(pèi)置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格(gé)，保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度(dù)上看(kàn)，刘(liú)彦(yàn)春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资(zī)本市场造成(chéng)较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平(píng)再(zài)创新低(dī)，意味着高利(lì)率环境大概(gài)率(lǜ)持(chí)续更(gèng)长时(shí)间。气球事件导致中美(měi)关系再度(dù)紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠(dié)加(jiā)海(hǎi)外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年主要(yào)宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居民和(hé)中小企业，需(xū)要(yào)时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化(huà)，居民消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必(bì)然(rán)事件，消费(fèi)今年(nián)大概率超预(yù)期回升。就近期公布(bù)的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望(wàng)进(jìn)入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映(yìng)出加息(xī)过(guò)快带来的金融(róng)风险，本身会(huì)加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带(dài)来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助(zhù)可以避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们(men)认为出(chū)现金(jīn)融危机的(de)风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除(chú)了(le)继(jì)续关(guān)注(zhù)整个经(jīng)济体发展(zhǎn)状况之外，我们(men)可以将目(mù)光更多(duō)放在微观企业层面。可(kě)以看(kàn)到很多公(gōng)司在过去(qù)几年始终做正(zhèng)确的事，经营效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必(bì)总(zǒng)是关注宏观(guān)数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们对全年(nián)股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持合(hé)同约定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米