4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期在职教育是什么意思，补充在职是什么意思郑(zhèng)棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(ch在职教育是什么意思，补充在职是什么意思í)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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