一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医733是什么意思药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可733是什么意思能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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