4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观(guān发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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