“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平(píng)均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业(yè)人(rén)数减少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在(zài)会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能会在(zài)年底(dǐ)前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说(shuō)，不(bù)是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮(lún)稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话(huà)，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为(wèi)目(mù)前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于(yú)整个(gè)事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处(chù)于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写来，目前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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